1ღ◈、投资是一次马拉松长跑ღ◈，中途跑第一没用ღ◈。一开始就使劲跑在最前面的人通常都跑不到最后(好比牛市高位一进场就挣了钱的新晋韭菜)ღ◈，一开始落在后面的可能最后取得了胜利(好比熊市低位建仓越跌越买敢于被套的老韭菜)ღ◈。只有掌握好行进节奏的人才可能跑到终点ღ◈。想到股市来挣快钱的通常都没有好结果ღ◈，只想挣点本分钱(分红)的却可能发了大财ღ◈。整天盯盘的可能既亏了钱又伤了身ღ◈，不管不顾的却可能轻松愉快地挣了钱ღ◈。买入前要睁大双眼去精挑细选ღ◈，并计算好买卖点ღ◈，买入后就要睁一只眼闭一只眼ღ◈。

　　2ღ◈、一位网友30万元本金炒到只剩9000元ღ◈，他说自己后悔来股市了ღ◈。另外一位网友给他打气ღ◈，说:“不要气馁ღ◈，我以前也是50万元本金ღ◈，最多的时候一度亏了35万元ღ◈，那时候只知道瞎买ღ◈，亏一只割一只ღ◈。后来经过对股票的走势及基本面细心研究ღ◈，对每一次的失误认真总结ღ◈，果然是皇天不负有心人ღ◈，终于到最后把仅剩的15万全亏完了ღ◈。”[大笑]

　　3ღ◈、炒股靠什么挣钱？就靠等待ღ◈。谁能等ღ◈！谁有耐心谁就是最后的赢家ღ◈。股市没有多少技术含量你会操作买和卖就行ღ◈，剩下来就是修行ღ◈。所谓的修行就是修一颗强大的心ღ◈，这颗心就是涨不喜ღ◈，跌不悲ღ◈。时间是最好的利器ღ◈。你经历几波牛熊市ღ◈，你就会了解股市ღ◈，你会感知股市如大海ღ◈，涨潮后紧接着是退潮ღ◈，退潮后ღ◈，尤其是农历15ღ◈，潮退的越大ღ◈，后面潮水也会涨的越高ღ◈。摸清了股市的规律ღ◈，你的心就会强大起来ღ◈，你不再恐惧ღ◈，坚持必赢的信念ღ◈，到那时你一定会发财ღ◈。是真的让你发财就不远了ღ◈。

　　唐朝的观点ღ◈：低价买入优质股ღ◈，戏称“格价费司”ღ◈：用格雷厄姆的烟蒂股出价ღ◈，买入费雪喜欢的优质成长股类型ღ◈。这当然很妙最新丝路传说私服ღ◈。投资领域里我相信每个人都喜欢ღ◈。

　　如果以费价买入ღ◈，那么很显然ღ◈，结果就在两种ღ◈：一是费价买入后再也没回头ღ◈，涨上去了ღ◈，股神ღ◈！厉害ღ◈！牛叉plusღ◈！表扬声一片ღ◈；二是费价买入后跌成格价ღ◈，干瞪眼没钱买入ღ◈，傻了吧您呐？

　　如果只肯出格价（烟蒂股的价格）ღ◈，绝不以费价买入任何公司ღ◈，手头的钱就两种结果ღ◈，一是继续持有类现金资产（存款ღ◈、货基ღ◈、债券等）等待ღ◈；二是转而寻找配得起格价的烟蒂股ღ◈。

　　持有类现金资产的风险是错过ღ◈，最终被迫长期持有低收益率类现金资产ღ◈；而烟蒂股的投资体系和风险ღ◈，内容较多ღ◈，我在书房及几本书里都已经写过ღ◈，此处略过不谈ღ◈。

　　我已经确定自己走在费价费司的道路上ღ◈，也就是以合理价格（而不是严重低估）买入优质企业的投资方式ღ◈。

　　所以ღ◈，低估价格出现时没钱再买（比如2.4万亿的腾讯）ღ◈，是这个体系的宿命ღ◈，是它的代价ღ◈，是可预期的正常结果ღ◈，既不值得反思ღ◈，也不值得感叹ღ◈。

　　以上为唐朝的投资理念ღ◈，以下为我的个人投资理念（因为自知自己的能力现在到未来5年内远远不如巴菲特ღ◈、段永平ღ◈、唐朝……）ღ◈。

　　1)ღ◈、不看格雷厄姆ღ◈，直接看巴菲特的教训ღ◈。上面发的这段话是老唐写的ღ◈，这也是半年前我的想法——用合理的价格买优质的公司ღ◈，好过便宜价格买平庸的公司ღ◈。所以我6.5元重仓买入了分众传媒ღ◈，23元买入弘亚数控（自认为是优质公司）ღ◈，因为觉得拿着现金风险更大ღ◈。

　　2)ღ◈、投资的根基ღ◈。看完第二遍《聪明的投资者》ღ◈，再看下巴菲特买入优质公司的估值（苹果14.5peღ◈，可口可乐13.7peღ◈，比亚迪10peღ◈，除了可乐和苹果约4.5pbღ◈，其余都是＜4pb）ღ◈，其实就是格老推荐优质公司的估值[呲牙] ღ◈，看完就明白为啥巴菲特说自己是80%的格雷厄姆+20%的费雪ღ◈。要便宜的ღ◈，还是优质的？唐朝和杨天南在这个问题上有不同看法ღ◈。唐朝ღ◈、段永平和巴菲特就像儒家的王阳明开云体育ღ◈，普通人轻易去学容易误入歧途ღ◈，他们的师傅格雷厄姆是孔子ღ◈，适合大众学习（比如我）ღ◈。

　　3)ღ◈、作为普通投资者我选择杨天南——两者都要ღ◈。普通投资者对企业的理解有限ღ◈，当下认为优质的公司ღ◈，未来不一定就是优质的ღ◈。安全边际是根基ღ◈，优质的公司是结构ღ◈。当下买贵了ღ◈，如果未来企业成长了ღ◈，但是pe却降低了开云体育ღ◈，等于是没赚到钱（美国历史上有过的例子）ღ◈。如成长速度不及预期ღ◈，迎来戴维斯双杀ღ◈，还会亏钱ღ◈。

　　4)ღ◈、时间成本ღ◈。作为A股投资者ღ◈，牛熊周期短ღ◈，哪一只优质的公司没有便宜过ღ◈，只是时间问题ღ◈，等1年ღ◈，3年ღ◈，还是5年ღ◈，机构要短期排名等不起ღ◈，个人投资可以慢慢等ღ◈。茅台不到1600元的时间有2021年8月ღ◈、2022年3月ღ◈、2020年3月（不到1000元）最新丝路传说私服开云体育ღ◈。腾讯现在不到270ღ◈，2018年底不到240元ღ◈。我愿意多等2-5年ღ◈，用7块钱买10块钱ღ◈，而不是当下立即用10元买入ღ◈。7块涨到10块都有42%的收益率了ღ◈，多等几年又何妨ღ◈，弱水三千只取一瓢ღ◈，最多就是等飞了ღ◈。但A股的大部分优质股票中还没看见等飞的ღ◈。(就一个字:等ღ◈，不到买点不买ღ◈，不到卖点不卖ღ◈，中间的波动视而不见ღ◈。)

　　5)ღ◈、机会成本ღ◈。以前我的机会成本是现金最新丝路传说私服ღ◈，觉得只要优质的公司买入就行ღ◈。贵就贵点ღ◈，总比现金好ღ◈。现在是以沪深300的历史收益率10%作为比较ღ◈，就是买入后预期至少要有12%的年收益率（即8倍pe买)ღ◈。

　　钱呢ღ◈，就像你年轻时的女朋友最新丝路传说私服ღ◈，你越追她ღ◈，她跑得越远ღ◈。如果你很优秀ღ◈，你能够帮助到对方ღ◈，她自然就会对你热情ღ◈，接近你ღ◈，让你的追求实现ღ◈。这是我们做了几十年ღ◈，包括我和很多企业家感悟到的真理ღ◈。到底我们创业只是为了钱ღ◈，还是为了什么其他呢？我认为呢ღ◈，创业一定是带着一个初心ღ◈，这个初心呢ღ◈，实际上就是说ღ◈，我这个创业是要想干有意义的事情ღ◈。在这个有意义的事情里我能够为社会为我的目标客户带来这种喜悦和分享ღ◈。否则的话ღ◈，你赤裸裸地为钱ღ◈，你就会偏差ღ◈。你只想考虑你的利益ღ◈，你不考虑消费者的利益ღ◈，那你将是利己不利人呐ღ◈。结果呢你的创业就不容易成功哦ღ◈。即使你是一个小小的生意啊ღ◈，我就赚钱的ღ◈。说句老实话ღ◈，赚钱绝对不是创业者的唯一目的ღ◈。是你呢能够做有趣的事情ღ◈，并能够利他ღ◈。要赚的钱是你的副产品ღ◈。就好像我想赚钱ღ◈，我去打劫去行不行？打劫能打到钱吗？偶尔中了ღ◈，最后你可是获得毁灭性打劫哦ღ◈。这一定是利他为先ღ◈，然后结合你的优势和乐趣ღ◈，然后呢赚钱一定是个好结果ღ◈。

　　贵州遵义的珍酒↓贵州仁怀的国台↓贵州毕节的金沙↓山东青州的云门↓安徽亳州的古井贡酒↓山东德州的古贝春↓山东菏泽的花冠↓山东泰安的泰山↓山东安丘的景芝↓等等

　　贵州仁怀的钓鱼台↓贵州仁怀的金酱↓贵州仁怀的夜郎古↓贵州遵义的安酒↓四川射洪的舍得↓四川成都的水井坊↓四川绵阳的丰谷↓山东临沂的兰陵↓山东济南的趵突泉↓山东青岛的琅琊台↓山东济宁的红太阳↓山东曲阜的孔府家↓山东聊城的景阳冈↓山东潍坊的秦池↓山东济南的百脉泉↓北京的红星↓等等

　　五粮液集团董事长曾从钦此前在公司大会上公开表态ღ◈，“十四五”期间ღ◈，五粮液将继续保持两位数的可持续稳健增长ღ◈，到“十四五”末实现千亿发展目标最新丝路传说私服ღ◈。

　　五粮液的“十四五”期间是指2021年—2025年ღ◈，公司管理层的规划是在这个期间ღ◈，公司能够实现业绩双位数的可持续增长ღ◈。

　　2023年前三季度ღ◈，五粮液实现营收625.36亿元ღ◈，同比增长12.11%ღ◈；实现净利润228.33亿元ღ◈，同比增长14.24%ღ◈。

　　那么该如何给公司合理的估值呢？我们可以参照历史数据+当下公司增长速度因素综合考虑ღ◈，从而给出合理的估计ღ◈。

　　可以看到五粮液的历史市盈率（TTM）中位数处于20-25之间ღ◈，在绝大多数的年份市盈率最低点都出现过20以下的时间节点ღ◈。

　　其中2013年ღ◈，2014年ღ◈，五粮液估值还出现过个位数的低估值ღ◈，不过这是有极端原因的存在最新丝路传说私服ღ◈，不具备参考意义ღ◈。在2012年白酒塑化剂事件和控制“三公”消费两大利空的影响下ღ◈，五粮液2013年ღ◈，2014年都出现净利润的下降最新丝路传说私服ღ◈，导致市场给予企业非常低的估值ღ◈。

　　当下的情形是ღ◈，公司2021年全年净利润同比增长17.15%ღ◈；2022年净利润同比增长14.17%ღ◈；2023年前三季度净利润同比增长14.24%ღ◈；

　　如果公司在接下来的两三年能持续保持这个速度增长ღ◈，那么理论上给予20倍—25倍的PE也是合理的ღ◈。

　　也就是无论是参考公司的历史市盈率数据ღ◈，还是以公司当下的业绩增速为标尺ღ◈，当下给予公司20—25倍PE都是合理的ღ◈。

　　2022年公司净利润266.91ღ◈，预估2023年公司净利润会同比增长14%以上ღ◈，这样算下来公司2023年全年净利润304亿以上ღ◈。

　　如果2023年公司净利润达到304亿开云体育ღ◈，按照20—25倍PE来估值ღ◈，公司合理市值6080亿—7600亿ღ◈；对应市场股价156.6—195.8;

　　虽然当前市场上关于白酒行业库存高ღ◈，价格倒挂的声音很高ღ◈，但是相信高端白酒即使接下来不能像过去一样辉煌ღ◈，但是实现平稳增长是没问题的ღ◈。

　　目前ღ◈，白酒老大贵州茅台已经提高了出厂价ღ◈，这对五粮液也是构成利好ღ◈，为接下来五粮液的涨价打开了空间ღ◈。五粮液打开了涨价空间ღ◈，那么接下来两三年实现两位数增长的预期就很大了ღ◈。

　　而且管理层定下的十四五规划ღ◈，也是实现业绩两位数的可持续增长ღ◈。五粮液是国企属性ღ◈，像国企这样的单位ღ◈，一般定下的规划蓝图普遍都可以实现开云体育ღ◈，更何况是五粮液这样优秀的高端白酒企业ღ◈。

　　在国企上过班ღ◈，打过工ღ◈，做过生意ღ◈，对生活有所感悟ღ◈。缩小认知范围ღ◈，提高认知深度ღ◈。从2023年开始ღ◈，争取每周在今日头条发表一篇或长或短的文章ღ◈。开云体育app下载ღ◈，开云体育appღ◈。开云体育app下载ღ◈！开云体育注册开云体育注册ღ◈，开云体育注册入口ღ◈，新能源动力系统